«Русал» займет на экологичную позицию. Компания может привлечь 380 млрд руб. кредитов

Проект «Русала» по экологической модернизации четырех крупнейших заводов будет реализован почти полностью на заемные средства. Компания хочет получить 380 млрд руб. у синдиката российских банков и просит власти дать госгарантии на 70% суммы — это одобрил президент Владимир Путин. Если кредиты будут привлекаться на сам «Русал», это может вдвое увеличить долговую нагрузку компании.

«Русал» планирует привлечь 380 млрд руб. у синдиката российских банков для проекта по модернизации четырех своих крупнейших алюминиевых заводов и просит предоставить госгарантии на 70% этой суммы, следует из письма помощника президента РФ Максима Орешкина в адрес Владимира Путина.

Общая стоимость проекта оценивается в $5,3 млрд (391,8 млрд руб. по текущему курсу). Госгарантии позволяют сэкономить на процентной ставке (см. “Ъ” от 22 апреля). Письмо опубликовано в Telegram-канале «Зеленый змий». Подлинность письма подтвердил источник, знакомый с ходом обсуждения проекта. В «Русале» не предоставили комментариев.

Проект «Русала» предполагает обновление части мощностей четырех алюминиевых заводов в Красноярске, Братске, Шелехове и Новокузнецке, которые обеспечивают 71% всего производства.

Компания планирует перейти на более экологичную технологию обожженного анода. Хотя объем выпуска алюминия в итоге не изменится, компания сможет сократить расходы электроэнергии. Проект рассчитан на десять лет, основные инвестиции будут сделаны в 2022–2027 годах. Минпромторг в апреле этого года оценивал проект в 385 млрд руб.

В правительстве, говорится в письме господина Орешкина, полагают, что потребуется предоставление госгарантий на 266 млрд руб. на срок не менее 15 лет с возможным обеспечением в виде акций модернизируемых заводов. «Русал» аргументировал необходимость предоставления госгарантий тем, что введенные в 2018 году санкции США против компании ограничивают ей доступ к рынку заемного финансирования. Владимир Путин поставил на письме резолюцию «согласен». Отметим, что в январе 2019 года OFAC исключила алюминиевую компанию, а также En+ и «Евросибэнерго» из санкционного списка, хотя ее основатель и ранее крупнейший акционер Олег Дерипаска остается в нем.

Правительство поддерживает проект, так как он поможет достичь целей национального проекта «Экология».

В результате модернизации выбросы бензапирена будут снижены на 93–97%, а фторидов — на 75–93%. Минпромторг считает, что помощь в экологической модернизации нужна в связи с планами ЕС ввести механизм трансграничного углеродного регулирования (ТУР). По оценкам КПМГ, при вводе ТУР в 2022 году дополнительная ежегодная налоговая нагрузка на «Русал» составит €166–277 млн, а при вводе с 2025 года — €122–203 млн.

Замминистра промышленности и торговли Виктор Евтухов заявил “Ъ”, что госгарантии для таких больших и значимых проектов — это нормальная практика, и «этот "зеленый" проект приведет к существенному снижению выбросов во всех четырех упомянутых городах». В Минприроды сообщили, что получили письмо господина Орешкина и готовят позицию для Минфина. В самом письме говорится, что министерство поддерживает реализацию проекта. В Минфине не ответили на запрос “Ъ”.

В «Русале» не уточнили “Ъ”, собираются ли использовать для модернизации заводов проектное финансирование. В противном случае новые кредиты ведут к существенному росту долговой нагрузки компании, чистый долг которой на конец 2020 года составлял $5,56 млрд.

Управляющий директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов говорит, что соотношение чистого долга и EBITDA на конец 2020 года составляло 6,4х. Если EBITDA сохранится на уровне 2020 года в $871 млн, то привлечение новых кредитов на 380 млрд руб. толкнет долговую нагрузку к очень высоким значениям — более 12х. Впрочем, цены на алюминий растут и в первом квартале были на 53% выше, чем год назад, что должно положительно повлиять на EBITDA.

Евгений Зайнуллин